La reforma tributaria puede mermar la reserva internacional

Una medida para tratar de resolver las urgencias de liquidez que atraviesa el Gobierno. En el proyecto de Ley Orgánica de Eficiencia Económica y Creación de Empleo, o reforma tributaria, se incluyó un artículo que implica un reperfilamiento de la deuda que mantiene el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) con el Banco Central del Ecuador (BCE).

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La propuesta habría salido desde la misma cartera de Estado, con el fin de destinar menos recursos que se van al Banco Central para hacer frente a los problemas fiscales que actualmente tiene el gobierno del presidente Daniel Noboa.

En términos generales, el planteamiento busca que la deuda que tiene el fisco con el BCE se refinancie hasta por 30 años, “por una única ocasión”. Finanzas le debía un total de 9.072 millones de dólares al BCE por operaciones que se efectuaron durante los gobiernos de Rafael Correa.

El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha mencionado que ese tipo de operaciones pusieron en peligro el sistema de dolarización y cuando el país suscribió un acuerdo con el organismo para acceder a financiamiento se comprometió a pagar ese dinero al BCE, con el fin de fortalecer las reservas internacionales.

De los 9.000 millones que debía Finanzas al Banco Central, se han pagado más de 3.000 millones de dólares tras la aprobación de la Ley para la Defensa de la Dolarización, que puso un candado a este tipo de transacciones. Para cumplir con el Fondo Monetario, la propuesta legal estableció un cronograma de pagos hasta 2035, pero de aprobarse la reforma tributaria como está, ese período se alargaría hasta 2054.

Pero, ¿qué efectos tendría la medida? Para el exministro de Finanzas, Fausto Ortiz, una de las principales consecuencias que puede tener la propuesta legal es el debilitamiento de las reservas internacionales del Banco Central.

“El reperfilamiento actúa como si le estuvieran quitando plata a las reservas (...) Esto es lo más parecido a tomar la reservas porque no le estás dando esa plata que iba a recibir el Central y eso es como si estuvieras tomando reservas”, argumentó Ortiz.

La medida llegaría en medio de un momento algo complicado para las reservas internacionales del BCE. Al 1 de diciembre de 2023 estas se ubicaron en 5.612 millones de dólares, la cifra más baja desde julio de 2021. Factores como menores precios del petróleo en el mercado internacional o menos dinero proveniente de préstamos han reducido el dinero en las reservas en los últimos meses.

Para el analista económico Juan Pablo Jaramillo, es una medida válida “porque busca aminorar el flujo de caja de Finanzas”. El cronograma de pagos establecido por la Ley de la Defensa de la dolarización, que establece la meta de 2035 para saldar las cuentas, es “imposible de cumplir”, según Jaramillo.

Con Ortiz coincide el exministro Mauricio Pozo. Con la aprobación del proyecto de ley se puede afectar la liquidez del Banco Central y de las reservas internacionales que precautelan la dolarización.

Las reservas internacionales 

• ¿Qué son? Es una especie de colchón de activos de alta liquidez que le permite a la economía ecuatoriana respaldar sus pagos con el exterior y dinero efectivo en el país.
• ¿Dónde están? Una parte se deposita e invierte en organismos multilaterales de la región como el Bladex (Banco Latinoamericano de Comercio Exterior). Los lingotes de oro están en Suiza.
• Fluctuación. Las reservas suben por préstamos que llegan del exterior o por exportaciones, principalmente cuando existen aumentos en el precio del petróleo. Bajan por más importaciones.

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